روشهای ارزشگذاری startup ها – بخش سوم: روشهای سنتی (رایج)
در مراحل نهایی رشد استارتاپ، زمانی که داده‌های مالی تاریخی و اطلاعات مقایسه‌ای وجود دارد، استفاده از روشهای سنتی ارزشگذاری startup کاربرد دارد.
این روش‌ها بیشتر برای کسب‌وکارهای بالغ مناسب‌اند.
در ادامه چهار روش اصلی سنتی معرفی می‌شوند:
۱. روش جریان نقدی تنزیل‌شده (Discounted Cash Flow – DCF)
مناسب برای: کسب‌وکارهایی با جریان نقدی پایدار و سابقه مالی قابل اتکا.
منطق این روش:
ارزش شرکت بر اساس پیش‌بینی جریان‌های نقدی آینده و تنزیل آن‌ها با نرخ مناسب محاسبه می‌شود.
مراحل اصلی:
- برآورد جریان‌های نقدی آینده
- انتخاب نرخ تنزیل متناسب با ریسک
- محاسبه ارزش فعلی جریان‌های نقدی
- جمع کل ارزش‌ها برای تعیین ارزش نهایی
مثال:
جریان نقدی سالانه ۱۰۰,۰۰۰ دلار برای ۵ سال با نرخ ۱۰٪ → ارزش فعلی: ۳۷۹,۰۸۱ دلار
۲. روش مقایسه‌ای با بازار (Market Comparables)
مناسب برای: صنایع با شرکت‌های بورسی متعدد و داده‌های مالی قابل مقایسه.
منطق این روش:
ارزش شرکت با استفاده از نسبت‌های مالی مشابه شرکت‌های دیگر محاسبه می‌شود.
مراحل اصلی:
- شناسایی شرکت‌های مشابه
- استخراج داده‌های مالی
- محاسبه نسبت‌های مالی مانند P/E، EV/EBITDA
- اعمال میانگین صنعت بر شرکت هدف
مثال:
سود شرکت ۴ میلیون دلار، میانگین P/E صنعت ۲۵ → ارزش شرکت: ۱۰۰ میلیون دلار
۳. روش سابقه معاملات (Precedent Transactions)
مناسب برای: صنایعی با سابقه معاملات خرید و ادغام زیاد.
منطق این روش:
برآورد ارزش بر اساس قیمت‌هایی است که در معاملات مشابه در گذشته پرداخت شده‌اند.
مراحل اصلی:
- جمع‌آوری معاملات مشابه
- استخراج نسبت‌های ارزشگذاری
- اعمال آن‌ها بر داده‌های شرکت هدف
مثال:
فروش شرکت: ۱۰ میلیون دلار، میانگین نسبت فروش: ۴ → ارزش شرکت: ۴۰ میلیون دلار
۴. روش اختیارات حقیقی (Real Options)
مناسب برای: پروژه‌ها یا صنایع با عدم قطعیت زیاد و نوسانات بالا.
منطق این روش:
ارزش شرکت شامل انعطاف‌پذیری مدیریتی در واکنش به شرایط آینده است، و با مدل‌هایی مانند بلک-شولز ارزیابی می‌شود.
مراحل اصلی:
- شناسایی فرصت‌های تصمیم‌گیری (مثلاً گسترش، توقف پروژه)
- برآورد ارزش اختیار با مدل‌های مالی
- محاسبه ارزش گزینه با پارامترهایی مثل ارزش دارایی پایه، هزینه اجرا، نوسان‌پذیری و نرخ بهره بدون ریسک
مثال:
اختیار گسترش با هزینه ۱ میلیون دلار و سود احتمالی ۲ میلیون دلار → ارزش اختیار ≈ ۹۰۴,۸۰۰ دلار
جمع‌بندی:
روشهای سنتی زمانی مناسب هستند که داده‌های مالی دقیق، جریان‌های نقدی پایدار یا معاملات قابل مقایسه وجود داشته باشند.
انتخاب روش وابسته به صنعت، مرحله رشد و میزان اطلاعات موجود است.ما در شرکت دانش بنیان آتی نگر برتر بسته به هدف سرمایه‌گذاری، نوع بازار و مرحله رشد، روش مناسب برای ارزش گذاری استارت آپ شما را انتخاب میکنیم.
برای دریافت خدمات مشاوره ارزشگذاری، با ما در آتی نگر برتر تماس بگیرید یا از طریق فرم درخواست آنلاین اقدام کنید.