در ارزشگذاری استارت آپ ها، هیچ فرمول یکسان و قطعی وجود ندارد. انتخاب روش مناسب، بستگی زیادی به مرحله رشد استارتاپ، داده‌های موجود و میزان قطعیت مدل کسب‌وکار دارد. در این بخش، با سه روش کمّی ارزش‌گذاری آشنا می‌شویم که برای استارتاپ‌های پسا-بذر (post-seed) که اطلاعات مالی نسبی دارند، بسیار کاربردی هستند:

۱. روش سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز (Venture Capital Method)

مناسب برای: استارتاپ‌هایی با برنامه خروج (Exit) مشخص، مثل فروش یا عرضه اولیه (IPO)، و رشد قابل پیش‌بینی.

منطق این روش:

ارزش آینده استارتاپ تخمین زده شده و با نرخ بازده مورد انتظار سرمایه‌گذار به زمان حال برگردانده می‌شود. سپس، سهم سرمایه‌گذاران بر اساس این ارزش تعیین می‌شود.

مراحل اصلی:

تخمین ارزش خروج (Exit Value) در آینده

تنزیل آن با نرخ بازده مورد انتظار (ROI)

محاسبه ارزش پیش و پس از سرمایه‌گذاری

مثال:

ارزش خروج: ۱۰۰ میلیون دلار

نرخ بازده: ۱۰ برابر (10x)

سرمایه‌گذاری: ۵ میلیون دلار

ارزش‌گذاری پس از سرمایه‌گذاری = ۱۰۰ ÷ ۱۰ = ۱۰ میلیون دلار

ارزش‌گذاری پیش از سرمایه‌گذاری = ۱۰ – ۵ = ۵ میلیون دلار

۲. روش فرست شیکاگو (First Chicago Method)

مناسب برای: استارتاپ‌هایی با عدم قطعیت زیاد، مدل کسب‌وکار غیرقابل پیش‌بینی یا بازارهای پرنوسان.

منطق این روش:

با در نظر گرفتن چند سناریو مختلف و احتمال وقوع هرکدام، یک ارزش انتظاری محاسبه می‌شود که دید واقع‌بینانه‌تری از آینده ارائه می‌دهد.

مراحل اصلی:

تعریف سه سناریو: خوش‌بینانه، پایه، بدبینانه

اختصاص احتمال به هر سناریو

محاسبه ارزش انتظاری با ضرب ارزش هر حالت در احتمال آن

جمع نتایج

مثال:

بدبینانه: ۱ میلیون دلار (۲۰٪)

پایه: ۵ میلیون دلار (۵۰٪)

خوش‌بینانه: ۱۰ میلیون دلار (۳۰٪)

ارزش انتظاری = (۱×۰.۲)+(۵×۰.۵)+(۱۰×۰.۳) = ۵.۷ میلیون دلار